これから運用を始めようという方、あるいは一度やろうと思って（痛い目にあって）やめてしまった方へ（３）

「下がったらどうしよう」。これは投資の永遠の課題と言えます。買ったものが落ちるのはいついかなる時でも（普通は）いい気分がしません。

※先回りして余計なことを言うと、後々上がることが分かってるものが落ちると嬉しくなります。なぜなら、安く仕入れられるので。既に持っていると嬉しさ半分悲しさ半分となります。

下げに対抗する方法は幾つかの分類に分けられます。まずは、単純に、市場の上下に左右されない、利回り中心の商品で固めてしまうことです。本部会では「配当利回り投資法」としてまとめていきます。

a）市場の上下に左右されない（利回り型）
金利、配当、債券利回りなどを基本として投資していきます。保有額に対 して何パーセントかの支払いを得られるものであり、（株式の場合は売却タイミングにより損失がありえますが）元本は基本的に守られるため、「下がる」とい うことはありません。ただし、為替レートや債券の期中での値動きなど、いついかなる時でも100％動かないとは限りません。

入門用に最適且つ、意外と底の深い使い勝手の良い運用方針です。

次に、買い方を調整して市場の上下を打ち消すようなアプローチがあります。最近知名度の上がってきたインデックス投資です。

b）市場の短期の上下に左右されない（インデックス投資）
インデックス投資の根幹は、買うタイミングを平均して均せば、高い時も安い時もあるので全体としては平均くらいで買ったのと同じようになるという理屈に基 づいています。また、市場全体は基本的に右肩成長するように出来ているので、短期ではちょっとした勝ち負けを繰り返しつつも長期では確実に勝っていくとい うスタイルとなります。

幾分高度になりますが、市場の上下と違う動きをする商品を選択するなり、買い方をするアプローチがあります。市場の動きを打ち消して中立化する、マーケットニュートラルなどと呼ばれる運用方法が該当します。

c）市場の上下に左右されない（市場中立型）
類似した株や商品などの価格差を取っていく投資手法。二つの商品間の価格の鞘を狙って投資するので、サヤ取りと呼ばれたりもします。ハイテク投資法みたいに見えますが、古来古代から連綿と続く超古典的な手法だったりします。

この方法は原理としては単純なのですが、十分に使いこなすには市場のメカニズムや投資の原則をある程度身に着けておいた方が望ましいので、中級以上の方法論でしょうか。つい2番目に書いてしまいましたが、出番としてはもうちょっと後の方でも良いです。

マーケットの値動きはなんとなく見ているとランダムっぽく見えますが、実際はそうでもありません。ある程度セオリーなりがあります。短期のちょっとした動 き、明日どうなる、とか細かいところまでは分からないですが、引きで見ると大きな方向感は読み取れます。また、価格の底付近についても100％は分からず とも近しいところまで出すことが出来ます。

まずは、価格の成立条件、経済条件を理解することです。

d）個別株の理論価格を弾く（株式のバリュー投資）
金融商品の理論価格は基本として、「その商品からどれくらいのリスクでどれくらいの収益を得られるか」によって弾き出せます。株式も同じで、その企業がこ れからどれくらいの収益を上げられそうかを見極めることで概ねの株価水準が計算出来ます。この弾いた価格を参考にして、日々値動きのある株価から、どれく らいの水準なら買ってよいかを見極めていく方法です。本来100円のものをいつも50円で仕入れるようなものなので、早々損しません。

また、経済全体がどう動こうとしているのか、マクロ面から考えていくアプローチもあります。株式以外でも基本としては同じようなものとなります。

e）マクロ経済を読み解く（マクロストラテジー）
金融市場には、金利が下がれば債権は嫌気される、株が調子悪くなりそうだと債券に逃げる、景気が良くなりそうだと株価は上がりやすい、など経済動向に沿っ た基本パターンのようなものがある程度あります。全部が全部当てられずとも、少なくとも下りのエレベーターを頑張って上ろうとするようなことは避けられま す。この戦略に特化したヘッジファンドもあったりします。

その他、少し個別商品に落ちていくと、最近普及し始めたFX（外国為替証拠金取引）はどう取り扱うのがいいか、とかこっそり整備の声が出つつあるけれども なかなか進まないオプション取引とはどういうものか、とか、組み合わせポジションでヘッジの設計をするにはどうしたら、といったテクニカルなところなども あります。

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結局のところ、投資で上手くいく方法とは天性の才能を除くと、
　・自分がどれくらいのことが出来るのか自覚する
　・出来る範囲に留めてそれ以上無理しない
　・学習と経験で手の届く範囲を広げていく
というステップしかありません。

なので、このステップをひとつひとつ、とはいえなるべく無駄も回り道もなく、変に肩肘張らずに順にやっていきましょうというのが本部会の意図しているところとなります。

→投資活動における時間の重要性